华盈策略 AI颠覆性冲击席卷市场软件股遭遇万亿美元暴跌、行业不良贷款激增

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　　自ChatGPT进入主流的三年时间里，人工智能（AI）引发的抛售潮已经出现过许多次，然而，没有任何一次能与本周席卷股市和信贷市场的暴跌相提并论。

　　首先，这轮跌势的速度之快、范围之广令人震惊。短短两天内，硅谷大大小小的公司股票、债券和贷款的价值就蒸发了数千亿美元。软件股首当其冲，暴跌幅度之大，以至于iShares ETF追踪的软件股价值在过去七天内已经缩水约1万亿美元。

　　此外，与以往的许多次大跌不同，这次下跌并非由泡沫担忧引发，而是由人工智能即将颠覆众多公司商业模式的担忧引发，而末日预言者长期以来一直预测这些公司处于危险之中。

　　“我不认为这是反应过度，”Jonestrading首席市场策略师Michael O’Rourke表示。“两年来，我们一直在讨论人工智能将如何改变世界，以及它是一项跨世代的技术。在过去的几周里，我们已经看到了它在实践中的体现。”

　　表面上看，这个导火索似乎无关痛痒：AI初创公司Anthropic PBC发布了一款用于法律工作的新工具，例如审阅合同。就该公司本身来说，这个产品并未被视为颠覆性的创新产品。但在过去一年里，Anthropic的代码工具助推改变软件开发方式，因此，这份只有四段的公告却引起了市场的极大关注。

　　“今天可能是法律科技，明天就可能是销售、市场营销或金融，股票配资炒股”KeyBanc的分析师Jackson Ader表示。

　　除了投资者的不安情绪，甚至一直以来被视为AI热潮主要受益者的公司也表现出疲态。Alphabet Inc．在财报中表示AI资本支出将高于预期，Arm Holdings Plc发布的营收预期不及预测值。这两只股票双双在盘后交易时段下跌。

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　　D.A． Davidson的董事总经理Gil Luria表示，“最开始只是卖出软件股，现在是全面抛售，“跌势在自我延续，股票下跌到一定程度就会产生负面效应，然后其他人就会跟着卖出。””

　　信用市场

　　随着AI颠覆性威胁正在迅速推动信用市场重新定价，软件债务亦遭抛售，已将约百亿美元的相关贷款推入不良贷款领域。

　　据行业研究汇编的数据，一项彭博指数中的逾177亿美元美国科技公司贷款已在过去四周跌至不良交易水平，创2022年10月以来最低水平。这一数字中大部分来自软件即服务（SaaS）公司，并使科技行业不良债务总额增至约469亿美元。由于人工智能正在取代编写代码和分析数据等任务，SaaS行业被认为尤其容易受到冲击。

　　在“SaaS末日”中，跌至不良水平范畴的公司包括医疗保健软件公司FinThrive的债券、Perforce Software持有的贷款。其他接近承压水平的还包括，Thoma Bravo旗下公司Dayforce持有的杠杆贷款，这是一家人力资源管理软件提供商；呼叫中心技术公司Calabrio持有的杠杆贷款。

　　Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Jack Parker表示，现在是一个“先做再说”的时刻，“对于这个领域来说无疑是痛苦的，投资者全面抛售，却很少关注人工智能会对这些企业造成多大的颠覆，以及这种颠覆需要多长时间。”